[摘要] 投资要点事件：恒顺醋业公布三季度报告，前三季公司净利2695，66万元，同比增长179，48%，每股收益为0 小草影院，212元。前三季恒顺醋业营业收入为8，79亿元，同比增长2，15%。点评：。
调味品业务稳步增长，三季度母公司收入2，22亿元增长15，75%，低于上半年24%的增速。考虑到公司白醋、料酒等产品大幅增速高于黑醋，白醋、料酒等高增长产品占公司调味品收入26%左右，预计公司第三季度整体调味品收入同比增长约在20%左右。 小草影院免费观看电视剧高清。
3季度母公司单季度毛利率32，43%，环比二季度33，92%下滑1，49%，主要为季节性因素导致。3季度公司整体销售费用、管理费用和财务费用占销售收入比重分别为10，46%、6，44%和7，00%。 小草影院电视剧免费观看。
财务费用压力依然沉重，但3季度财务费用2289万元较上年同期下降544万元，前3季度财务费用7105万元（折合每股约0 小草影院，56元的财务费用）。短期借款11，95亿元较中期下降1，24亿元，我们认为沉重的财务费用将是公司业绩恢复和增长的最大阻力。但定增完成后将有效降低财务费用。。
我们认为未来恒顺醋业将持续聚焦主业，定增完成后 小草影视，将通过营销改革等措施全面调动市场营销人员的积极性，通过市场网络和品牌店的建设，扩大恒顺产品的覆盖面，通过新品开发和技术进步提升企业的核心竞争力，另一方面，公司切实做好开源节流和降本增效工作，通过加快推进项目建设，增添企业发展的后劲。
我们认为2013是公司经营转折之年，定增项目的完成将有效扩大公司高端醋产品的产能，提升产品品质，改善产品结构，进一步扩大公司产品的市场占有率 小草免费视频，提升恒顺品牌的知名度和美誉度，降低资产负债率，财务成本和偿债风险，提高公司抗风险能力，整体提升公司的核心竞争能力。
另外，公司“恒顺”系列酱腌菜等调味食品也具备很高知名度和产品力，未来这一块业务也有望成为新的增长点，当公司完成再融资后，公司将拥有更多资源培育新的增长点，实现可持续增长 小草视频。
我们预计恒顺醋业2013-2015年收入分别为11，95亿元、14，75亿元18，32亿元，同比增长4 小草影院免费观看，18%，23，33%，24，30%；净利润为0，38、0，94,1，79亿元，对应EPS为0，30元、0，74元、1，41元（未考虑摊薄），看好公司长期增长潜力，维持“买入”评级。。
